摘要：苏宁易购最近发生了不少事情，前两天公司因为筹划股份转让的重大事项而停牌，在这之前公司股东又经历了股份被冻结、被动减持、股份转让、被申请为被执行人，这些种种事迹都表明苏宁易购的股东在资金方面是比较紧张的。为了解决资金问题，保障债务的顺利偿付，...
苏宁易购最近发生了不少事情，前两天公司因为筹划股份转让的重大事项而停牌，在这之前公司股东又经历了股份被冻结、被动减持、股份转让、被申请为被执行人，这些种种事迹都表明苏宁易购的股东在资金方面是比较紧张的。
为了解决资金问题，保障债务的顺利偿付，出让公司股权成为了一个可选项，张近东是苏宁的创始人和董事长，也是当前的大股东和实际控制人，但是现在是非常时期，未来重大股权转让事项一旦落实，那么很可能就会失去对苏宁的控制权。本文就来分析一下最近的种种事情是否会导致张近东失去对苏宁的控制权。
要弄明白张近东是否会失去对苏宁易购的控制权，首先我们要弄清楚苏宁易购的股权结构，但是最近苏宁易购的股权结构变化颇多，也为了更好的讲清楚这个事情，就将时间点放在2021年2月28日的股权结构情况。
这一天苏宁易购发布公告，公司的控股股东张近东及一致行动人苏宁控股集团，以及苏宁电器集团和深国际、鲲鹏资本签订了股权转让框架协议。深国际和鲲鹏资本都是深圳国资委旗下的企业。这次会转让公司总股本23%的股份给深圳国资委旗下企业。
在这一天苏宁易购的股权结构是这样的，主要是有三个股东，张近东直接持股20.96%，是第一大股东；淘宝直接持股19.99%，是第二大股东；苏宁电器集团持股16.6%，是三股东，不过苏宁电器集团只有两个股东，张近东只占股50%，所以张近东并非是其控股股东，不过后面签署了一致行动协议；四股东是苏宁控股集团，持股3.98%，这是张近东持股51%的企业；五股东是西藏信托，持股3.07%，这个西藏信托是苏宁电器集团控制的；这五个股东合计持有苏宁易购64.8%的股份。
在这个时候张近东对苏宁还是具有绝对的控制权的，自己的股份加上苏宁控股集团以及苏宁电器集团持有的苏宁易购的股份合计在45%左右，是非常明显的第一大股东。第二大股东淘宝持股只有20%。差距还是非常明显的。
时间过去3个月后的6月2日，“江苏新新零售创新基金”受让了苏宁电器集团持有苏宁易购5.59%的股份，成为苏宁易购第四大股东，股份数量为5.2亿股，转让价格为6.12元/股，交易总额为31.82亿人民币。这次股权转让是非常迅速的，张近东控制的股份减少了5.59%。
而江苏新新零售创新基金的实际控制人是江苏省政府，这说明江苏政府对于苏宁这家省内的明星企业还是非常爱护的，真金白银去支持他。
这次江苏省政府对苏宁易购伸出援手的事情可以再多说一些，毕竟是国有资产，但是也要防止国有资产流失，于是就采取了相应的措施，第一是要和张近东签订回购协议，回购款不低于31.82亿人民币，并且要给予每年3.85%的基础收益率。第二是要张近东提供担保，张近东以持有苏宁易购的10亿股为履行回购义务提供质押担保。6月9日张近东就办理了10亿股的股权质押手续。
6月4日，张近东、苏宁置业集团、苏宁电器集团被列为被执行人，执行标的为30.8亿元。
比较有意思的是这个执行标的和苏宁电器集团转让5.2亿股给江苏省政府的转让金额31.82亿人民币是比较接近的。
其实这次被列为被执行人的事情是因为苏宁置业集团之前向华能信托贷款30亿，当时苏宁置业是以自身物业资产提供了抵押担保，同时张近东及其配偶、苏宁电器集团为这笔信托贷款提供担保。后面苏宁置业还不上了，于是就被申请强制执行了。
这件事情也直接让张近东持有苏宁易购的5.4亿股被冻结了，时间为6月11日，这次张近东被冻结的股份占苏宁易购总股本的5.8%，占张近东持有苏宁易购股份比例的27.69%。
6月11日，苏宁电器集团因部分股票质押式回购交易触发协议相关条款的约定，被动减持了1000万股苏宁电器的股票，并且在未来的6个月内可能减持3.835亿股，占总股本的4.12%。
到了6月15日，苏宁电器集团被动减持的股份进一步增加到2950万股，如果未来六个月苏宁电器集团的这4.12%的股份都被动减持了，那么苏宁电器集团持有苏宁易购的股份将降低到10%以下。
到了6月17日，苏宁电器集团被动减持的股票数量增加到了5000万股，而这个时候苏宁电器集团持有的股份数量降低至12.8亿股，占总股本数量的13.75%。
6月15日苏宁电器集团增加了1.47亿股的股份质押，截止到6月16日，苏宁电器集团有9.94股股份被质押，占所持股份的77.64%。
我们现在再回到文章的开头：张近东会失去对苏宁的控制权吗？
截止最近的公告日期，张近东依然持有20.96%的股份，但是有10亿股质押给江苏国企了，另外还有5.4亿股被司法冻结了。累计质押的股份高达72.3%。
而苏宁电器集团因为被动减持的缘故，持股比例降低至13.75%，并且高达78%的股份质押了。
而苏宁控股集团虽然持有3.98%的股份，这些股份也在6月17日全部质押了。
而深圳国资委要收购张近东及其一致行动人23%的股份，一旦这次股权转让完成，那么深圳国资委合计持有苏宁易购23%的股份；淘宝以19.99%依然为第二大股东 ；而张近东通过直接和间接持股18.77%，将变为第三大股东；江苏国有下属企业新零售基金将持有哦5.59%的股份。
总结：张近东有可能退缩为苏宁易购的第三大股东，当然了，这里还有两个问题，第一个是江苏省的那个股份是需要张近东回购的，所以，所到底这个股份最后还是张近东的，如果把这5.59%的股份算上，那么张近东的股份将变成24.36%，依然是第一大股东；第二个是苏宁电器集团现在在不断地被动减持，如果4.12%都被动减持了，那么基本就抵消了江苏省国企持有的部分，又变成第二大股东。
当然还有一些被司法冻结以及质押的股份，这些都是不确定性因素，所以现在张近东才这么着急将股份要卖出去，尽可能早的将股份转让获得资金，然后将紧张的资金链补上，那么冻结的股份以及质押的股份都不是问题。
不过到底张近东、苏宁电器集团、苏宁置业集团还有多少负债这个只有他自己清楚了，质押的股份到期了也是需要资金解质的，如果和深圳国资委这次交易能够谈成，按照当时框架协议的价格6.92元/股，那么交易总额能达到104亿。不过现在的股价已经跌到5.59元/股。下跌了20%左右。
最后说一句，不管是经营企业，还是个人，在主营业务/事业不稳的时候，尤其是资金紧张的时候，要提前看到未来的风险，切忌借贷加杠杆融资，最后把自己搭进去了，该松手时要松手，该壮士断腕就壮士断腕。
想想万达的王健林，前几年也差点兜不住了，立马将海外资产卖了，酒店和文旅项目打包卖给富力和融创，让自己获得了喘息之机，现在是缓过来了。即便当时在签订合同仪式发布会前的一刻还被人砍价，自己都摔杯子了还是忍了。
再看航海集团，前几年其实还是有不少资产可以卖个好价钱，但是当时不够果断，一直拖，现在退无可退，只能自己出局，令人嘘唏。
张近东最终的结局会如何？应该在陈峰和王健林之间。破产是远不至于，但是要保留控制权也不容易，和万达最大的不同就是苏宁易购现在还没有找到一条能够持续盈利的道路。
