时间：2022-11-07 19:51:33 | 浏览：312
“预亏王”苏宁易购
1月29日苏宁易购发布2021年业绩预告，在外部环境冲击下，面对困境公司公司员工不懈努力后，全年预计亏损423亿元，注意去年只亏损42亿，A股年度预亏王非你莫属了。
好了，各种财经媒体的大聪明又活跃起来了，开始无脑吹“利空出尽，净资产7.4元，现在股价才3.7，这不是妥妥+100%的上涨空间。”
咱们今天就来算一算苏宁易购股价能否支撑翻倍行情？
打开看盘软件猛一看，每股净资产7.4减股价3.7等于3.7，这不就是价值投资者，期待已久的捡便宜货的机会嘛！
看似有理有据，实际连最起码的公告都没读懂，每股净资产7.4元是从三季度资产负债表得出来的。
而最新预告亏损423亿元中，包括应收账款坏账15亿、商誉减值47亿元、长期股权投资减值63亿，合计254亿元，这三个都是资产科目要扣除。
那么拿三季度净资产684.7亿元减去254亿元等430亿元，除以总股本93.7亿，每股净资产等于4.6元。
好了，大聪明又要说了，每股4.6元减股价3.7，也等于0.9元。那也是妥妥24%上涨空间，总比放银行+4%的收益强吧！
有时候财务报表也是任人打扮的小姑娘，真正要投资的话，要对财报数据进行合理调整。接下来我对苏宁资产负债表进行合理调整，最后估计一下合理股价应该是多少！
提前说明一下，我是站在公司清算角度来计算价值，我们认为2011年苏宁易购就败局已定，这些年不过是在垂死挣扎而已。关于它和京东商城的大战有兴趣的话，下次可以专门出一期。
今天我们具体对以下7个科目调整进行详细说明，感兴趣的朋友可以收藏后再看。想看苏宁易购详细调研报告的朋友，也可以私信我领取。
首先还是用三季度净资产684.7亿作为起点；
第一、 应收账款按公告保守计提15亿坏账；
第二、 其他应收账款，连续三个报告期大幅减值，去年中报38亿元计提2亿坏账，到三季度直接降到20亿，所以对实际价值保守再打8折，计提4亿坏账。
第三、 长期股权投资382亿，其中联营公司存在大额不能收回应收账款、投资损失合计192亿元要扣减。
第四、 长期应收款中账龄大于2年的就有7.4亿，这里保守计提坏账。
第五、无形资产合计123亿，由土地使用权、软件、商标、客户关系、优惠承租权构成，除了土地使用权、软件、优惠承租权能明确预期现金流入外，价值25亿的商标和客户关系的无形资产扣除掉。
第六、 商誉由包括家乐福、天天快递、万达百货等，多个收购高于其资产价值的计入商誉放在资产科目，共计63亿元，我们更愿意吧这类商誉看成费用，而不是资产，予以全部扣除。
第七、 长期待摊费用，是小于一年大于一个月的等待抵扣的费用，最终还是费用，6.6亿同样全部扣除。
那么调整后的净资产等于，687.7减以上7个科目扣减金额，最后等于371.7亿元。
371.7亿除以93.7亿股本，那么每股净资产等于3.96元，如果大聪明还说便宜，那么你是对的
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