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记者 | 陈杨

编辑 | 谢欣

日前，再生医学概念渐火。前有华熙生物联手乐敦制药、BMS成立相关合资公司。近日，苏宁环球也有新动作。

天眼查显示，深圳中科华瑞生物科技有限公司（简称“中科华瑞”）、湖南瑞生科生物科技有限公司（简称“湖南瑞生科”）发生股东变更。苏宁环球全资子公司公司苏宁环球健康投资发展有限公司（简称“环球健康”）成为两者的大股东，分别持股80%、60%，股权变更日期分别为今年8月22日、8月11日。

苏宁环球官网发布的新闻稿表示，日前，环球健康正式完成对上述两公司的收购，获得控制性股权，并将与上述两公司的原股东共同增资，正式进军再生医学领域。

天眼查显示，中科华瑞、湖南瑞生科分别成立于2021年5月和8月，原股东均为徐松和广州市德悦科技投资有限公司。后者的股东为成悦、朱德军。成悦也是上述三家公司的法人、经理、执行董事，徐松为两家标的公司的监事。环球健康收购获得中科华瑞80%股权、湖南瑞生科60%股权的出资额分别为1400万元、600万元。

据苏宁环球官网新闻稿，中科华瑞专注于再生医学干细胞外泌体技术，旗下拥有阿尔汉娜 ARHANA、润妮媞、翊琳等品牌，专注于面部抗衰、私密养护、毛发再生、轻医美皮肤项目领域。目前，产品已覆盖全国近500家医疗机构。

天眼查显示，湖南瑞生科的经营范围包括销售第一至第三类医疗器械、化妆品、保健食品，人体干细胞技术开发和应用等。目前，公司拥有一款属于第二类医疗器械的液体敷料产品，用于小创口、擦伤、切割伤等非慢性创面及周围皮肤的护理。

尽管两家公司均仅成立一年左右，但苏宁环球新闻稿披露，根据弗若斯特沙利文对标的公司所在市场的竞争环境和要素分析，给出的标的估值3亿元。标的公司做出了未来三年总营收规模不低于7.6亿业绩承诺。

与之可比的是，胶原蛋白同样具有可再生概念。2019年至2021年，该赛道的头部玩家锦波生物的营收分别为1.56亿元、1.61亿元和2.33亿元，合计5.5亿元；创尔生物的营收分别为3.03亿元、3.03亿元和2.40亿元，合计8.46亿元。

实际上，2016年起，苏宁环球就开始向医美领域转型，并与大股东苏宁环球集团共同出资成立50亿元规模的镇江苏宁环球医美产业基金合伙企业（有限合伙）（简称“医美产业基金”），公司持股45%。同年，医美产业基金收购并控股4家医美医院，分别位于北京、石家庄、唐山、无锡。

2017年，苏宁环球收购上海天大90%的股权。公告称，上海天大拥有开展“面部骨骼轮廓整形技术”资质的优势资源，有四级手术的资质，在行业内是最高级别。不过一直到2020年前三季度，上海天大都未盈利。公司在医美领域也未见其他大动作。

直到2021年中报，苏宁环球都未披露医美业务的营收数据。2018年至2020年，包括医美、房屋租赁等的“其他业务”类别的营收占比在1%至2%之间，2021年上半年为3.58%。当时，这一缓慢进展不免引得投资者质疑，“过去五年了，公司还没有找到优质的医美资产吗？”

此后，苏宁环球明显加快动作。公司于同年7月收购医美产业基金控股的唐山苏亚、石家庄苏亚、无锡苏亚三家医美医院100%股权，使三者成为自己的全资子公司，纳入上市公司报表。交易对价合计3.37亿元，综合溢价率超30倍。

直到2021年年报，苏宁环球首次公布了其医美业务业绩。其营收为1.80亿元，同比增长38.07%，在公司营收中的占比从2020年的2.95%增长至6.00%。

医美产业链分为提供针剂、器械的上游厂商，提供服务的中游医美机构，以及下游的消费者。上游厂商的毛利率为50%至80%，净利率为9%至25%，价值远高于毛利率为50%至60%，且合规、获客成本不断抬升的中游医院。

与此前收购医美医院不同，2022年起，苏宁环球开始向上游进军。除本次收购外，公司还于今年1月成立了苏亚生物医药科技集团，加大生物医药产业、抗衰再生医学的投资力度。

2021年，苏宁环球董事长张桂平曾表示，公司五年内要把医美做成第一主业。公司大股东苏宁环球集团今年8月的一则新闻稿则进一步提到，目标在未来三年，集团生物医药科技板块的营收年复合增长率不低于20%，这一板块的收入占比提升到总收入规模的30%以上。

不过，公司最新业绩显示，2022年上半年，苏宁环球营收为11.32亿元，同比减少35.67%；归母净利润为3.29亿元，同比减少47.79%。其中，医美营收为7491.23万元，同比增长7.48%，在营收中的占比从去年同期的3.96%上升至6.62%。